Гергерт Д. В.,
г. Пермь

УДК 330.341.1.003.13

Методика балльной оценки экономической эффективности
инновационных проектов

В данной статье представлен алгоритм методики определения эффективности инновационных проектов. С помощью предлагаемого алгоритма у инвесторов и заинтересованных сторон есть возможность сравнить несколько инновационных проектов для определения приоритетов инвестирования. Предлагаемый подход позволяет оценить только комплексный показатель экономической эффективности и глубину проработки бизнес-плана, но не затрагивает техническую и инновационную составляющие проекта.

При оценке эффективности инновационных проектов для каждого варианта создается комплект расчетно-аналитических документов, в том числе, так называемое технико-экономическое обоснование экономической эффективности инновационных проектов.

Согласно конкурсной документации, производится расчет таких экономических показателей, как: капитальные затраты, чистый дисконтированный доход (NPV), дисконтированный период окупаемости (DPP), внутренняя норма доходности (IRR). Оценка эффективности инновационного проекта, в свою очередь, основана на комплексном подходе, учитывающем коммерческую эффективность проекта и его реализуемость. Для оценки каждого из видов эффективности определяются наборы критериев и их весовые коэффициенты, на основе которых затем рассчитываются общие суммарные (интегральные) оценки. Чем больше интегральный показатель эффективности проекта, тем лучше проект.

Показатели коммерческой эффективности должны учитывать финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников. Поэтому критериями оценки коммерческой эффективности являются PI (индекс прибыльности – рассчитывается как отношение NPV к капитальным затратам), IRR (внутренняя норма доходности), DPP (дисконтированный период окупаемости). Коммерческий эффект определяется с учетом весовых коэффициентов (b₁, b₂, b₃) и равен:

,

где  – отношение фактического индекса прибыльности проекта к эталонным значениям;

– отношение фактической внутренней нормы доходности проекта к эталонным значениям;

– отношение фактического дисконтированного периода окупаемости к эталонным значениям.

В результате расчета определяется рейтинг экономической эффективности проекта.

В качестве эталонных значений для данных показателей в настоящей методике будут выступать следующие соотношения.

Для индекса прибыльности:

PI>2 – вес коэффициента равен 1;

1,5<PI<2 – вес коэффициента равен 0,8;

PI<1,5 – вес коэффициента равен 0,6.

Для внутренней нормы доходности:

IRR<1,5*(ставка дисконтирования) – вес коэффициента равен 0,6;

IRR>1,5*(ставка дисконтирования) – вес коэффициента равен 0,8;

IRR>2,5*(ставка дисконтирования) – вес коэффициента равен 1.

Для дисконтированного периода окупаемости:

DPP<1,5 лет – вес коэффициента равен 1;

1,5<DPP<2 лет – вес коэффициента равен 0,8;

DPP>2 лет – вес коэффициента равен 0,6.

Весовые значения каждого из данных показателей, приведенных в формуле расчета рейтинга, распределены следующим образом:

PI – 50 баллов из 100;

IRR – 30 баллов из 100;

DPP – 20 баллов из 100.

Такое распределение произведено в соответствии с приоритетами разработки и финансирования инновационных проектов. В первую очередь для проекта важен генерируемый денежный поток и его отношение к инвестиционным затратам; во вторую, в связи с рисковостью проекта – максимальная возможная доходность; в последнюю очередь – окупаемость затрат.

Ставка дисконтирования для инновационных проектов рассчитывается кумулятивным методом:

ставка дисконтирования = безрисковая ставка + ожидаемая инфляция + премия за риск.

Таким образом, ставка дисконтирования для инновационных проектов равна (8+10+5)=23%.

Пример расчета с использованием рейтинговой системы.

Инновационный проект. Общая сумма капитальных вложений – 100 000 у.е.; NPV проекта – 185 000 у.е.; IRR – 42%; DPP – 1 год 8 мес. Ставка дисконтирования – 23%

 Расчет 1. Определение веса PI.

PI=185000/100000=1,85

Вес PI составляет 0,8

Расчет 2. Определение веса IRR.

42/23=1,82

Вес IRR составляет 0,8

Расчет 3. Определение веса DPP.

DPP = 1,67 лет

Вес DPP составляет 0,8

Расчет 4. Определение рейтинга проекта.

M=50*0,8+30*0,8+20*0,8=80 баллов из 100 возможных

Критерий реализуемость (реалистичность) проекта определяется экспертным путем на основе изучения бизнес-плана инновационного проекта. В первую очередь, на реализуемость проекта оказывает влияние глубина и достоверность проработки маркетингового плана; точность расчета и реалистичность затрат проекта. По результатам изучения бизнес-плана эксперты выдают заключения о глубине его проработки и, следовательно, реализуемости (реалистичности). В случае если у экспертов вызывает сомнение некоторые аспекты представленного бизнес-плана, выдается заключение о вероятности его реализуемости при заданных граничных условиях (в долях единицы). При необходимости, этот коэффициент применяется для корректировки рейтинга инновационного проекта.

Пример.

Исходные данные как в предыдущем примере, но эксперты выдали заключение о неглубокой проработке маркетингового плана и, в связи с этим, вероятность его реализации оценивается на уровне 60% (коэффициент 0,6). В результате корректировки, рейтинг проекта составит:

М=80*0,6=48 баллов из 100 возможных.